Tronox в I квартале 2026 года: TiO₂ +5% до $616 млн, чистый убыток $103 млн на закрытии Botlek и Fuzhou
Мировой лидер интегрированного производства диоксида титана отчитался об убытках третий квартал подряд. Объёмы TiO₂ — самые высокие для первого квартала с 2022 года, цены начали расти. Закрытие заводов в Botlek (Нидерланды) и Fuzhou (Китай) дало $14 млн расходов на реструктуризацию.
Tronox Holdings plc (NYSE: TROX) — мировой лидер интегрированного производства диоксида титана — опубликовала результаты за I квартал 2026 года. Выручка составила $760 млн против $738 млн годом ранее (+3%); продажи TiO₂ выросли на 5% до $616 млн, циркония — на 29% до $89 млн. Чистый убыток составил $103 млн ($0,65 на акцию) против $111 млн годом ранее.
Объёмы TiO₂ — самые высокие для первого квартала начиная с 2022 года. Драйвером роста объёмов компания называет антидемпинговые меры в ЕС, Бразилии и Саудовской Аравии, ограничивающие конкуренцию импортной (преимущественно китайской) продукции. Цены на TiO₂ выросли на 3% к предыдущему кварталу — впервые после длительного периода ценового давления.
$14 млн расходов на реструктуризацию связаны с продолжающимся закрытием заводов в Botlek (Нидерланды) и Fuzhou (Китай). Программа сокращения затрат рассчитана на $125–175 млн в годовых эффектах к концу 2026 года. Скорректированная EBITDA составила $62 млн (–45% к году, +9% к прошлому кварталу), маржа — 8,2%.
Сегменты
Показатель, $ млн | Q1 2026 | Q1 2025 | YoY | Q4 2025 | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
Выручка, всего | 760 | 738 | +3% | 730 | +4% |
TiO₂ | 616 | 584 | +5% | 577 | +7% |
Цирконий | 89 | 69 | +29% | 78 | +14% |
Прочие продукты | 55 | 85 | −35% | 75 | −27% |
Скорр. EBITDA | 62 | 112 | −45% | 57 | +9% |
Маржа скорр. EBITDA | 8,2% | 15,2% | −700 б.п. | 7,8% | +40 б.п. |
Чистый убыток | −103 | −111 | — | −176 | — |
Капвложения | 67 | 110 | — | — | — |
Свободный денежный поток | −135 | −142 | — | +53 | — |
По TiO₂ декомпозиция роста выручки: объёмы +5% год к году, цены/микс −4%, валютный эффект +4%. К предыдущему кварталу — объёмы +4%, цены/микс +3%, валюта 0%. Циркониевый сегмент рос за счёт объёмов (+57% YoY) при снижении цен на 28%; квартал к кварталу — +14% по объёмам при стабильной цене.
Драйверы объёмов
Помимо антидемпинговых мер на трёх рынках, объёмы поддержал сезонный спрос в ключевых сегментах. В Индии действие пошлин было временно приостановлено — но даже без защитного контура спрос оказался лучше ожиданий. CEO Tronox Джон Романо отметил «явный перелом в ценообразовании» в I квартале: повышения, объявленные ранее, начали отражаться в результатах.
Затраты съели прибыль
Геополитические события квартала привели к росту затрат на природный газ, серу, дизель, фрахт и страхование. Часть удорожания учтена в себестоимости I квартала; в ответ компания ввела точечные надбавки (surcharges), эффект которых будет с лагом. Скорректированная EBITDA сжалась на 45% год к году именно из-за лагового перехода затрат в цены — несмотря на рост объёмов TiO₂ и циркония.
Баланс и ликвидность
Долговая нагрузка: общий долг $3,3 млрд, чистый долг $3,2 млрд, отношение чистого долга к скользящей 12-месячной EBITDA — 11,1× (против 9,0× на конец 2025 года). Доступная ликвидность — $406 млн (из них $126 млн денежные средства). Компания снизила запасы примерно на $75 млн к началу года и расширила лимит секьюритизации дебиторской задолженности.
Прогноз на II квартал
Прогноз на II квартал 2026 года: объёмы TiO₂ вырастут «в высоком однозначном проценте» к I кварталу, цирконий слегка снизится с очень сильной базы; цены на TiO₂ и цирконий — рост в среднем однозначном проценте за счёт ранее объявленных повышений и надбавок. Скорректированная EBITDA — $65–85 млн. Свободный денежный поток ожидается положительным и должен компенсировать сезонный отток I квартала.
Что значит для российского рынка
Для российского рынка ключевы два сигнала. Первый — закрытие Fuzhou и антидемпинговые барьеры в ЕС, Бразилии и Саудовской Аравии перенаправляют китайские поставки TiO₂ в открытые юрисдикции, в том числе в Россию. Это поддерживает доступность пигмента для российских импортёров. Второй — глобальный ценовой разворот вверх: рост цен на серу, фрахт, газ и страхование, отмеченный Tronox, согласуется с динамикой китайского рынка, где цены на TiO₂ за апрель прибавили 16%.