BASF в I квартале 2026 года: выручка −3% при росте объёмов в большинстве сегментов

Германский химический концерн BASF опубликовал результаты за I квартал 2026 года. По словам финансового директора Дирка Эльвермана, компания «продемонстрировала устойчивость в сложной рыночной среде»: операционная прибыль EBITDA без учёта разовых статей составила €2,36 млрд против €2,50 млрд годом ранее. Снижение более чем на €100 млн обусловлено негативным валютным эффектом — прежде всего ослаблением доллара и юаня к евро. «Без негативного валютного эффекта в более чем €100 млн EBITDA до разовых статей был бы на уровне прошлого года», — заявил Эльверман на телеконференции для аналитиков и инвесторов.

Ключевая позитивная динамика квартала — рост объёмов продаж: они увеличились почти во всех сегментах, кроме BASF Surface Technologies (катализаторы и покрытия для поверхностей). Динамика по ценам была разнонаправленной: в Surface Technologies средние цены выросли существенно (за счёт роста стоимости драгоценных металлов), в остальных сегментах — BASF Chemicals (базовая химия и нефтехимия), BASF Materials (пластики и полиуретаны), BASF Industrial Solutions (функциональные добавки для промышленности), BASF Nutrition & Care (ингредиенты для пищевой и косметической отрасли), BASF Agricultural Solutions (агрохимия и средства защиты растений) — цены снижались под давлением конкуренции.

Ключевые показатели I квартала 2026 года

• Выручка: €16 020 млн (−3% год к году)
• EBITDA до разовых статей: €2 356 млн (−5,6% г/г, −€140 млн)
• Маржа EBITDA до разовых статей: 14,7% (15,1% годом ранее)
• EBITDA: €2 186 млн (+€116 млн г/г)
• Разовые статьи в EBITDA: −€170 млн (программа экономии в Людвигсхафене)
• EBIT (операционная прибыль): €1 261 млн (+€102 млн г/г)
• Чистая прибыль: €927 млн (+15% г/г, прирост €119 млн)
• Прибыль на акцию: €1,06 (€0,91 годом ранее)

Что показали сегменты

Данные по сегментам подтверждают общую логику квартала: объёмы, как правило, прибавили, а цены и валюта — забрали.

• BASF Chemicals: снижение прибыли — давление цен и конкурентная среда.
• BASF Materials: улучшение EBITDA до разовых статей — заметный положительный сюрприз квартала.
• BASF Industrial Solutions: прибыль на уровне прошлого года.
• BASF Surface Technologies: рост EBITDA до разовых статей за счёт повышения цен на катализаторные материалы (драгметаллы), но единственный сегмент с падением объёмов продаж.
• BASF Nutrition & Care: снижение EBITDA при падении цен.
• BASF Agricultural Solutions: снижение прибыли год к году.

Денежный поток и роль Wintershall Dea

Денежный поток от операционной деятельности в I квартале 2026 года остаётся отрицательным — −€797 млн, но это улучшение на €185 млн против −€982 млн годом ранее. Свободный денежный поток также улучшился на €423 млн — до −€1 375 млн (для I квартала отрицательный свободный денежный поток — норма из-за сезонности агрохимического бизнеса). Главный фактор улучшения — рост денежных поступлений от долевого участия на €316 млн год к году. Существенный вклад внесли значительно увеличившиеся дивиденды от Wintershall Dea GmbH — совместного предприятия BASF с инвесткомпанией LetterOne. Именно эти поступления — основной источник прироста чистой прибыли на 15% при снижении операционной EBITDA.

Дивиденды и программа распределений

Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере €2,25 на акцию за 2025 год — на уровне выплат за 2024 год. При одобрении на собрании 30 апреля 2026 года выплата состоится 6 мая, дата отсечки реестра — 4 мая. На горизонте до 2028 года BASF планирует распределить акционерам не менее €12 млрд через комбинацию дивидендов и обратного выкупа акций — около €2 млрд ежегодных дивидендных выплат, оставшаяся часть — через выкуп.

Программа сокращения издержек: основная нагрузка на Людвигсхафен

Разовые статьи в EBITDA стоили компании −€170 млн. Основная часть — расходы на действующие программы сокращения издержек, прежде всего по программе оптимизации головной площадки в Людвигсхафене. BASF продолжает реструктуризацию ключевого европейского кластера на фоне высокой стоимости энергии в ЕС и снижения конкурентоспособности базовой химии в регионе.

Прогноз на 2026 год: сохранён, но допущения признаются спорными

BASF подтвердил прогноз на 2026 год, представленный в годовом отчёте за 2025 год:

• EBITDA до разовых статей: €6,2–7,0 млрд
• Свободный денежный поток: €1,5–2,3 млрд
• Выбросы углекислого газа: 17,2–18,2 млн т

При этом базовые макроэкономические допущения — рост мирового ВВП на 2,7%, промышленного производства на 2,3%, химической отрасли на 2,4% при курсе 1,20 доллара за евро и нефти марки Brent $65 за баррель — компания сама оценивает как «возможно, слишком оптимистичные». Ожидается, что нефть будет дороже допущения из-за перебоев в производстве и экспорте на фоне ближневосточного конфликта; доллар — крепче к евро. Ввиду высокой неопределённости BASF не пересматривает прогноз сейчас, но даёт понять, что давление на финансовые цели возросло.