Axalta показала рекордную скорректированную EBITDA во втором квартале, но чистая прибыль снизилась из-за расходов на слияние

Axalta Coating Systems опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2026 года, завершившийся 30 июня. Отчёт выходит за неделю до внеочередного собрания акционеров, назначенного на 5 августа, на котором предстоит голосование по слиянию равных с AkzoNobel.

Квартал оказался двойственным: по скорректированным показателям — рекордным, по стандартам отчётности — со снижением прибыли. Скорректированная EBITDA, скорректированная прибыль на акцию и продажи сегмента Mobility Coatings стали рекордными для компании, а общая чистая долговая нагрузка опустилась до 2,2x — самого низкого уровня в истории Axalta. Но чистая прибыль сократилась, и причина — прямо в подготовке сделки с AkzoNobel.

Ключевые показатели квартала

Расходы на слияние как причина расхождения

Ключ к пониманию отчёта — расхождение между показателями по стандартам отчётности и скорректированными величинами. Снижение чистой прибыли на $21 млн вызвано главным образом дополнительными $31 млн расходов, связанных со слиянием и поглощениями. Скорректированная чистая прибыль, не учитывающая эти расходы, напротив, выросла на 10%, до $153 млн, — за счёт снижения операционных расходов и процентных выплат.

Масштаб этих затрат виден в динамике: расходы на слияния и поглощения составили $35 млн за квартал против $4 млн годом ранее, а за полугодие — $57 млн против $6 млн. То есть подготовка сделки с AkzoNobel обошлась компании почти в десятикратно возросшие транзакционные издержки.

Генеральный директор и президент Axalta Крис Виллаварайан охарактеризовал квартал как отличный, отметив рекордные скорректированные показатели, расширение маржи и сильную генерацию свободного денежного потока, которые демонстрируют потенциал прибыльности бизнес-модели компании. Отдельно он высказался о предстоящем собрании акционеров 5 августа, назвав объединение с AkzoNobel стратегическим шагом, создающим ведущую глобальную компанию в производстве покрытий.

Результаты по сегментам

Performance Coatings — продажи $872 млн (+4%). Рост обеспечен благоприятной валютной переоценкой, вкладом приобретений и ценовым фактором, которые перекрыли незначительное снижение объёмов. Органические продажи выросли за счёт Европы и Азии при снижении объёмов в Северной Америке. Скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 10%, до $218 млн, маржа выросла на 1,3 процентных пункта, до 25,1%. Внутри сегмента:

• Refinish (авторемонтные покрытия) — $545 млн, рост 6%, наиболее динамичное направление квартала. Обеспечен приобретениями, ценовым фактором и валютной переоценкой;
• Industrial (индустриальные покрытия) — $327 млн, рост 2%. Положительная динамика объёмов в Европе и Азии перекрыла снижение в Северной Америке.

Mobility Coatings — рекордные продажи $474 млн (+1%), скорректированная EBITDA $87 млн при марже 18,4%. Внутри сегмента картина разнонаправленная: продажи в направлении лёгких автомобилей несколько снизились из-за сокращения органических продаж, тогда как коммерческий транспорт вырос на 7% с увеличением объёмов во всех четырёх регионах. Скорректированная EBITDA сегмента оказалась ниже прошлогодней из-за разовых благоприятных факторов, учтённых во втором квартале 2025 года и не повторившихся.

Обращает на себя внимание устойчивая закономерность: Северная Америка снижает объёмы в обоих направлениях Performance Coatings, тогда как Европа и Азия обеспечивают рост.

Прогноз

На третий квартал 2026 года компания прогнозирует рост продаж в низком однозначном диапазоне, скорректированную EBITDA в пределах $295–305 млн и скорректированную разводнённую прибыль на акцию около $0,70.

Прогноз на весь 2026 год: рост продаж в низком однозначном диапазоне, скорректированная EBITDA $1 140–1 170 млн, скорректированная разводнённая прибыль на акцию $2,55–2,70, свободный денежный поток свыше $500 млн, капитальные затраты $180–200 млн. За двенадцать месяцев, завершившихся 30 июня 2026 года, продажи Axalta составили $5,15 млрд при скорректированной EBITDA $1,13 млрд.

Контекст: неделя до голосования

Отчёт опубликован в преддверии ключевого события для компании. Собрания акционеров AkzoNobel и Axalta назначены на 5 августа 2026 года: внеочередное общее собрание AkzoNobel состоится в Амстердаме, специальное собрание акционеров Axalta — в США. Регистрационная форма F-4 AkzoNobel была признана действующей Комиссией по ценным бумагам и биржам США 23 июня, окончательное заявление для голосования Axalta подано 24 июня; проспект, опубликованный 24 июня, был дополнен 22 июля 2026 года. Партнёр по сделке отчитался почти синхронно: AkzoNobel во втором квартале также показала расширение маржи при снижавшейся выручке.

Закрытие сделки, при условии одобрения акционерами и регуляторами, ожидается в конце 2026 — начале 2027 года. Совокупные продажи покрытий объединённой компании за 2025 год составили бы около $16,2 млрд, что вывело бы её на вторую позицию мирового рейтинга.

Среди факторов риска, которые компания перечисляет в отчёте, отдельно названы текущий конфликт на Ближнем Востоке и связанное с ним влияние на цены сырьевых товаров, а также действующие и новые тарифы США и ответные меры других стран. Ближневосточный фактор фигурирует сегодня в прогнозах большинства участников отрасли — от немецкого союза химической промышленности до BASF и RPM.

Axalta Coating Systems — американский производитель покрытий со штаб-квартирой в Филадельфии, один из мировых лидеров в авторемонтных и автомобильных ЛКМ. Для российского рынка прямого эффекта у отчёта нет — компания свернула прямое присутствие в стране после 2022 года, — но переформатирование мировой верхушки через слияние с AkzoNobel определяет технологические ориентиры и глобальную динамику отрасли.