BASF раскрыла детали сделки с Carlyle: продажа лакокрасочного бизнеса принесла €3,5 млрд после налогов

BASF опубликовала полный финансовый отчёт за первое полугодие 2026 года. Предварительные показатели второго квартала концерн раскрыл ещё 15 июля, поскольку EBITDA до специальных статей в размере €2,4 млрд существенно превысила средние ожидания аналитиков. Полная отчётность раскрывает детали, которых не было в предварительном сообщении, — прежде всего по сделке с продажей лакокрасочного бизнеса и по ходу реструктуризации.

Результаты представили генеральный директор BASF Маркус Камит и финансовый директор Дирк Эльверман.

Финализация цифр по лакокрасочной сделке

Прибыль от выбытия активов в связи с продажей лакокрасочного бизнеса консорциуму Carlyle составила €3,5 млрд после налогообложения (в предварительном сообщении фигурировала величина €3,9 млрд до налогов). Именно она обеспечила рост прибыли после налогов до €4,2 млрд против €108 млн за аналогичный период прошлого года; чистая прибыль составила €4,1 млрд против €79 млн.

Раскрыт и денежный эффект: чистый приток денежных средств от сделки составил €5,6 млрд — это выплата покупной цены за вычетом переданных денежных средств. Именно этот приток определил положительный денежный поток от инвестиционной деятельности в размере €5,5 млрд против отрицательных €1,1 млрд годом ранее. Дополнительно €522 млн поступило от продажи акций Harbour Energy. По итогам полугодия чистая прибыль составила €5,1 млрд против €887 млн годом ранее — также преимущественно за счёт лакокрасочной сделки.

Структура квартала

Продажи BASF во втором квартале составили €17,2 млрд, что на €2,4 млрд выше уровня прошлого года. Структура прироста раскрыта детально: повышение цен обеспечило 11,5%, рост объёмов — 7,3%, валютные эффекты действовали в противоположном направлении во всех сегментах. Ценовой рост обеспечили сегменты Chemicals, Surface Technologies, Materials и Industrial Solutions, тогда как в Agricultural Solutions и Nutrition & Care цены снизились. Объёмы выросли почти во всех сегментах, кроме Surface Technologies, где зафиксировано незначительное снижение.

Специальные статьи в EBITDA составили минус €484 млн — в основном затраты на реструктуризацию, прежде всего программу сокращения издержек на площадке в Людвигсхафене, а также внедрение новых ERP-систем.

Сырьё связывает оборотный капитал

Денежный поток от операционной деятельности составил €524 млн — на €1,1 млрд ниже прошлогоднего уровня. Причина названа прямо: рост связанного оборотного капитала, в том числе увеличение средств, связанных в запасах, на €654 млн из-за роста цен на сырьё. Дополнительно €843 млн оказались связаны в дебиторской задолженности. Свободный денежный поток за квартал ушёл в минус €189 млн, за полугодие — минус €1,6 млрд.

Для лакокрасочной отрасли это конкретное подтверждение того, о чём говорят и другие участники рынка: рост сырьевых цен не просто повышает себестоимость, но и связывает оборотные средства, ухудшая денежные потоки по всей цепочке.

Масштаб реструктуризации

Отдельный блок отчёта посвящён программе повышения конкурентоспособности в рамках стратегии Winning Ways. Приведённые цифры показывают глубину перестройки:

• с января 2024 года по конец июня 2026 года численность персонала BASF в мире сокращена примерно на 7 000 человек (без учёта сокращений в результате продажи активов и набора персонала для площадки в Чжаньцзяне);
• в первом полугодии 2026 года сокращено больше позиций, чем за два предыдущих года вместе взятые;
• в мае 2026 года число сотрудников BASF SE в Людвигсхафене в пересчёте на полную занятость впервые с 1954 года опустилось ниже 30 000. Камит назвал это важным и необходимым шагом к восстановлению конкурентоспособности площадки;
• доля высококонкурентных производственных установок в Людвигсхафене с 2024 года выросла с 78% до 88%.

Эти данные — количественное выражение процесса, который немецкий союз химической промышленности в полугодовых итогах описывает как риск деиндустриализации: сокращение производственных мощностей в Европе при переносе новых инвестиций в другие регионы. Показательно, что на фоне сокращения в Людвигсхафене BASF отчитывается об успешном запуске нового комплекса Verbund в китайском Чжаньцзяне.

Прямое подтверждение «эффекта Ормуза»

Существенная деталь: BASF сообщает, что загрузка производственных мощностей в Людвигсхафене улучшилась на фоне перебоев поставок, вызванных ближневосточным конфликтом. Это прямое корпоративное подтверждение механизма, который VCI описывает как «передышку, а не разворот»: сложности с поставками из Азии временно ослабляют конкурентное давление на европейских производителей и повышают загрузку их мощностей. То есть улучшение показателей отчасти обусловлено геополитическими обстоятельствами, а не восстановлением конкурентоспособности.

Итоги полугодия и прогноз

За первое полугодие продажи выросли на €1,9 млрд, до €33,2 млрд (объёмы +5,7%, цены +4,8%). EBITDA до специальных статей улучшилась на €715 млн, до €4,8 млрд. EBIT составил €2,2 млрд. Прогноз на 2026 год, повышенный ранее, подтверждён: EBITDA до специальных статей €6,9–7,7 млрд (прежний диапазон €6,2–7,0 млрд), свободный денежный поток €1,5–2,3 млрд. Макродопущения также сохранены, включая среднегодовую цену нефти Brent на уровне $80 за баррель против $65 в прежней версии прогноза.

С третьего квартала 2026 года лакокрасочный бизнес выбывает из периметра отчётности BASF: он работает как независимая компания Surventis, в которой концерн сохраняет 40% долю.