PPG нарастила продажи до $4,5 млрд, но маржа снизилась под давлением сырьевой инфляции

PPG опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2026 года. Компания, занимающая вторую позицию в мировом рейтинге производителей лакокрасочных материалов, зафиксировала рост продаж при снижении рентабельности.

Продажи выросли седьмой раз подряд, но прибыль и маржа пошли вниз — под давлением дорожающего сырья, которое компания пока не успевает полностью переложить в отпускные цены. Ниже — разбор основных цифр, ценовой политики PPG и результатов по трём сегментам.

Основные показатели

Структура роста продаж: объёмы +2%, отпускные цены +2%, валютная переоценка +2%, приобретения +1%. Органический рост составил 4% — шестой подряд квартал органического роста. Рост зафиксирован в восьми из девяти направлений бизнеса и во всех трёх сегментах.

Председатель совета директоров и генеральный директор PPG Тим Нэвиш отметил, что компания опередила отрасль на 300 базисных пунктов, а скорректированная прибыль на акцию выросла благодаря сильным результатам аэрокосмического направления и архитектурных покрытий в Латинской Америке, что компенсировало снижение объёмов в авторемонтных покрытиях.

Сырьевая инфляция и ценовая политика

Наиболее значимая для отрасли часть отчёта — прямое описание инфляционного давления. PPG сообщает о росте затрат на сырьё, энергию, логистику и упаковку по всей цепочке создания стоимости в производстве покрытий.

Ответом стали упреждающие ценовые корректировки, проведённые глобально и во всех направлениях бизнеса, что дало прирост отпускных цен на 2% в квартале. По заявлению компании, во втором квартале ценовыми решениями покрыто около 90% инфляции себестоимости реализованной продукции, а выход на 100% ожидается к четвёртому кварталу — на квартал раньше первоначального обязательства. Компания отдельно подчёркивает, что темп переноса издержек в цены выше, чем в предыдущих циклах.

Непокрытые ценами около 10% инфляции себестоимости — прямая причина сокращения маржи в квартале. Для российских производителей ЛКМ эта картина показательна: даже глобальный лидер отрасли с сильными переговорными позициями закрывает сырьевую инфляцию ценами с задержкой в несколько кварталов.

Результаты по сегментам

Industrial Coatings (индустриальные покрытия) — продажи $1 778 млн (+7%), самый крупный сегмент. Органический рост 5% обеспечен ростом объёмов во всех трёх направлениях за счёт увеличения доли рынка. Цены остались на прежнем уровне после предыдущих снижений. EBITDA сегмента $282 млн (+2%), маржа снизилась на 0,7 процентных пункта, до 15,9%, из-за инфляции себестоимости.

Внутри сегмента: упаковочные покрытия показали двузначный органический рост при увеличении объёмов более чем на 20% на двухлетней базе; автомобильные покрытия первичной окраски (OEM) выросли на низкий однозначный процент, опередив мировое автомобильное производство примерно на 500 базисных пунктов; индустриальные покрытия — средний однозначный рост за счёт Азиатско-Тихоокеанского региона, Европы и Северной Америки.

Performance Coatings (защитные покрытия) — продажи $1 619 млн (+7%), органический рост 3%. Единственный сегмент со снижением прибыли: доход сегмента упал на 8%, до $329 млн, EBITDA — на 5%, до $368 млн, маржа сократилась на 3 процентных пункта, до 22,7%. Внутри сегмента картина резко разнонаправленная:

• аэрокосмические покрытия — исключительный квартал с двузначным органическим ростом, портфель заказов держится около $300 млн; направление, в котором PPG недавно запустила цифровой инструмент виртуальной окраски воздушных судов;
• защитные и морские покрытия — двузначный органический рост, тринадцатый подряд квартал роста объёмов, с опережающей рынок динамикой в судовом сегменте Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы;
• дорожная разметка и решения для транспортной инфраструктуры — средний однозначный рост;
• авторемонтные покрытия — двузначное снижение органических продаж. Причины: сложная база сравнения с прошлым годом и более медленное, чем ожидалось, восстановление отраслевого спроса из-за динамики страховых выплат. Именно это направление и потянуло вниз маржу всего сегмента.

Компания прогнозирует рост авторемонтного направления во втором полугодии в диапазоне низкого-среднего однозначного процента.

Global Architectural Coatings (архитектурные покрытия) — продажи $1 098 млн (+8%), но структура роста слабее: органический рост только 2% при снижении объёмов на 1% и росте цен на 3%; основной вклад дала валютная переоценка (+6%). При этом сегмент показал лучшую динамику рентабельности: доход вырос на 16%, до $185 млн, EBITDA — на 14%, маржа улучшилась на 1 процентный пункт, до 19,4%.

Латинская Америка и Азиатско-Тихоокеанский регион выросли на средний однозначный процент; в Мексике отмечены сильные розничные продажи и восстановление проектного спроса. В регионе EMEA рост низкий однозначный при снижении объёмов.

Финансовое положение и прогноз

Денежный поток от операционной деятельности с начала года составил около $600 млн — более чем на $220 млн выше прошлогоднего. Денежные средства и краткосрочные вложения на конец квартала — $1,6 млрд, чистый долг — $5,3 млрд (снижение на $415 млн год к году). Выкуп акций составил $75 млн в квартале и $175 млн с начала года.

На третий квартал компания прогнозирует органический рост продаж в диапазоне от низкого до среднего однозначного процента при марже скорректированной EBITDA от неизменной до снижения на 100 базисных пунктов. Прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь 2026 год подтверждён в диапазоне $7,70–8,10.

Контекст

Отчёт PPG вышел в один день с результатами Axalta, и вместе с недавними итогами RPM три крупнейших публичных производителя покрытий дали общую картину квартала: продажи растут, но рентабельность под давлением, а среди факторов риска — сырьевая инфляция, тарифы и геополитика. PPG при этом единственная из трёх прямо количественно раскрыла степень покрытия инфляции ценами.

Сегментные результаты PPG подтверждают закономерность, отмеченную и в других отчётах: высокомаржинальные специализированные направления — аэрокосмические, защитные и морские покрытия — растут двузначными темпами, тогда как сегменты, зависящие от потребительского и ремонтного спроса, стагнируют. Аналогичное расхождение фиксировали RPM (профессиональные сегменты против DIY) и Axalta (снижение объёмов в Северной Америке при росте в Европе и Азии).

По итогам 2025 года чистые продажи PPG составили $15,9 млрд. Компания представлена более чем в 50 странах. Для российского рынка ЛКМ прямого эффекта у отчёта нет — PPG свернула прямое присутствие в стране, — но ценовая политика мирового лидера и масштаб сырьевой инфляции задают ориентиры для всей отрасли.