Wacker удержал рост за счёт программы экономии, но снизил прогноз по выручке из-за цен на сырьё и энергию

Wacker Chemie AG опубликовал результаты второго квартала 2026 года. Продажи концерна составили €1,52 млрд против €1,41 млрд годом ранее — рост на 7,4%. Показатель EBITDA увеличился на 85%, до €211,3 млн, при марже 13,9% против 8,1% годом ранее.

Структура результата: экономия и разовый эффект

Рост прибыли обеспечен двумя факторами разной природы, и компания их разделяет явно.

Первый — программа сокращения издержек и повышения эффективности PACE, запущенная в октябре 2025 года. Её цель — экономия свыше €300 млн ежегодно. По словам генерального директора Wacker Chemie Кристиана Хартеля, реализация мер PACE идёт по всему миру в соответствии с графиком.

Второй — разовый неоперационный доход €36,7 млн от пересмотра пенсионных обязательств: введение опции единовременной выплаты в Германии привело к переоценке и сокращению объёма обязательств.

С учётом этого операционный показатель EBITDA составил €175 млн, что соответствует средним ожиданиям рынка (€172 млн по данным Vara Research).

Чистая прибыль включает €243 млн эффектов, связанных с продажей акций Siltronic AG (денежный приток €185,4 млн).

Дивизионы, значимые для лакокрасочной отрасли

Silicones — крупнейший дивизион: продажи €757 млн (+6%), EBITDA €123 млн (+18%). Рост обеспечен снижением операционных расходов в рамках PACE, благоприятной структурой продуктового портфеля и частично повышением отпускных цен. Дивизион выпускает силиконовые смолы, эмульсии и добавки, применяемые в фасадных красках, гидрофобизирующих составах, силиконовых и силикатно-силиконовых системах.

Основная часть капитальных вложений квартала пришлась именно на этот дивизион: в июне официально открыто новое производство специальных силиконов в Карловых Варах (Чехия).

Polymers — продажи €406 млн (+12%), EBITDA €69 млн (+74%), наибольший прирост прибыли среди дивизионов. Помимо экономии по программе PACE и повышения цен, положительно повлияла переоценка запасов. Дивизион производит дисперсионные полимерные порошки и водные полимерные дисперсии на основе винилацетата и этилена — сырьё для водно-дисперсионных красок, шпаклёвок, сухих строительных смесей и клеевых составов.

Polysilicon — единственный дивизион со снижением прибыли: продажи €226 млн (+3%), EBITDA €11 млн против €34 млн годом ранее. Причина — падение спроса и цен в сегменте поликремния солнечного качества, которое не компенсировал рост полупроводникового направления, плюс возросшие затраты на энергию.

Biosolutions — продажи €99 млн (+13%), EBITDA €7 млн.

Оценка ситуации в отрасли

Комментарий Хартеля даёт развёрнутую картину состояния европейской химической промышленности:

• экономическая ситуация в химической отрасли практически не улучшилась; спрос со стороны ключевых потребляющих отраслей — автомобильной и строительной — остаётся слабым; признаков разворота на стороне спроса не наблюдается;
• события на Ближнем Востоке создают дополнительную неопределённость, привели к росту цен на энергоносители и сырьевые товары и к нарушениям цепочек поставок. Возникающие дополнительные издержки компания переносит на клиентов: во втором квартале повышены цены на силиконы и полимеры;
• конкуренция, особенно со стороны Азии, продолжает усиливаться, при этом на многих рынках сохраняются значительные избыточные мощности;
• по формулировке Хартеля, правила игры в отрасли претерпевают фундаментальный сдвиг.

Численность персонала концерна сократилась за квартал с 16 196 до 16 084 человек, за год — с 16 724. В Германии работают 10 548 сотрудников.

Эти оценки совпадают с картиной, которую даёт немецкий союз химической промышленности в полугодовых итогах: слабый спрос, давление азиатских конкурентов, избыточные мощности и сокращение занятости при временных эффектах от ближневосточного конфликта.

Прогноз скорректирован в обе стороны

Компания пересмотрела годовой прогноз разнонаправленно:

• рост продаж понижен до среднего однозначного процента (прежний прогноз — высокий однозначный). Причина названа прямо: пересмотр ожиданий по ценам на сырьевые товары и энергию, которые будут отражаться на отпускных ценах по ходу года;
• прогноз EBITDA повышен до €625–750 млн (прежний — €550–700 млн) за счёт сильных операционных результатов второго квартала и разового пенсионного эффекта;
• чистый финансовый долг ожидается около €500 млн благодаря притоку от продажи акций Siltronic.

Капитальные затраты на 2026 год прогнозируются на уровне около €300 млн. Компания отмечает высокую степень неопределённости прогноза из-за непредсказуемости развития событий на Ближнем Востоке и неурегулированной торговой политики США в отношении импорта поликремния и его производных.

Значение для рынка ЛКМ

Отчёт Wacker интересен нашему сегменту двумя аспектами. Первый — подтверждение переноса издержек в цены на уровне сырья. Компания прямо сообщает о повышении цен на силиконы и полимеры во втором квартале. Это верхнее звено цепочки: за ним следует удорожание сырья для производителей красок. Аналогичные сообщения поступили от других участников рынка — PPG отчиталась о покрытии ценами около 90% инфляции себестоимости, Sherwin-Williams объявила о повышении цен в собственной рознице на 8% с 1 сентября, BASF зафиксировала рост средств, связанных в запасах, из-за подорожавшего сырья.

Второй — состояние спроса в потребляющих отраслях. Слабость строительного и автомобильного секторов, о которой говорит Wacker, напрямую определяет спрос на архитектурные и автомобильные покрытия. Показательно, что при этом дивизион Polymers, поставляющий сырьё для строительной химии и водно-дисперсионных материалов, нарастил и продажи, и прибыль — во многом за счёт внутренней экономии и ценовых мер, а не расширения рынка.

Wacker Chemie AG — немецкий химический концерн со штаб-квартирой в Мюнхене, работающий по четырём направлениям: силиконы, полимеры, биотехнологические решения и поликремний. Около 83% продаж приходится на рынки за пределами Германии.